2015/7/13 下午12:06:19 星期一
当前位置: 主页 > 自强不息 >

摩根士丹利华鑫何晓春:365体育:淡化贸易摩擦,关注工业革命
时间:2019-05-31 18:43

摩根士丹利华鑫何晓春:淡化贸易摩擦,关注工业革命

时间:02-06 20:17 阅读:4582次 转载来源:中国基金报

回顾2018年,上证综指下跌24.59%,表现仅好于金融危机爆发的2008年。展望2019年,我们对市场谨慎乐观,认为存在较多的结构性投资机会。我们看好与“第四次工业革命”相关的新能源汽车、高端制造、人工智能、5G等科技成长板块,认为是未来A股最具前景的投资方向;除此之外,我们还看好低估值的大金融板块、稳定增长的必需消费板块,并将在这些方向寻找核心资产。

一、2019年,影响A股市场的利空因素边际上都有所改善。

经济韧性有望增强。中央经济工作会议指出:“当前经济运行稳中有变,经济面临下行压力,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模;稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。”随着各项政策的推出,2019年中国经济有望正式进入稳杠杆阶段,经济增长的韧性有望增强。

中美贸易摩擦风险总体可控。中美两国元首在阿根廷G20峰会上会晤,同意双方在互惠互利基础上拓展合作,在相互尊重基础上管控分歧,共同推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。两国经济团队将加强接触,就双方关切问题开展磋商,推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。元旦期间,中美两国领导人还互通电话,就中美建交40周年互致贺信,友好氛围有助解决双方贸易争端。

二、市场在资金面和风险偏好都有望迎来利好。

长期资金持续流入。2019年,MSCI考虑将A股的纳入因子继续提高,富时罗素、标普道琼斯等全球主要指数也将A股新纳入,随着A股国际化加速,海外资金有望加速流入。国内方面,365bet体育在线投注,银行理财新规落地,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市,并且允许银行理财子公司发行公募产品直接投资或间接投资股票;证监会还积极推动基本养老保险入市,企业年金、职业年金、保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。长期来看,A股市场有望迎来可观的增量资金。

改革提振市场信心。中央经济工作会议对改革和开放的重视程度显著上升,提出要加快国企改革、加强知识产权保护、支持民营经济、开放国内市场等,以解决我国经济中长期增长中的结构性问题。在资本市场方面,即将推出的科创板可能会试行放宽涨停板限制、严格退市制度等新制度,将补充我国成长型科技创新企业融资短板,为中国股市未来的改革指明方向。随着各项改革措施的推出,有望激发市场活力,增强投资者信心。

三、市场存在结构性投资机会,关注工业革命

根据历史数据,当前A股市场估值处于10%分位以下的底部区域,只有2012-2014年出现过比目前更低的极值水平,较低的估值水平为投资者提供了较高的安全边际。尽管短期看,A股盈利仍面临一定的周期性压力,但随着贸易摩擦边际缓和、政策托底、改革预期升温,市场风险偏好有望提升,长期资金持续增加配置,市场存在结构性投资机会的环境。

我们将从四个方向寻找核心资产:(1)工业革命相关的科技成长板块,如新能源汽车、高端制造、人工智能、5G等;(2)处于估值低位,市场预期已较悲观的大金融板块;(3)需求稳定,龙头公司持续增长的必需消费品;(4)逆周期发力的基建投资板块。

新能源汽车正处在爆发前夜。2018年中国新能源汽车销量约126万辆,占中国新车销售比例约4.4%;全球预计销量超过200万辆,占新车销售比例约2%。尽管短期市场份额不高,但渗透率相比2016年已经翻倍,365在线体育投注,未来有望持续增长。我们非常看好新能源汽车产业前景,中国作为新能源汽车产业发展最为迅速的国家之一,有望实现全球竞争优势和弯道超车。

高端制造空间巨大。当前中国处于重要的结构性转型期,传统的人口红利贡献下降、要素成本抬升,中国制造的核心竞争优势开始从规模转向质量,产业升级的需求和空间大幅增加,自动化、智能化将成为制造业未来升级的方向。

总体,我们判断2019年A股市场结构性机会较多,与“第四次工业革命”相关的科技成长板块将迎来布局时点。我们将继续坚持价值投资、基本面分析为主导的投资理念,深度研究挖掘投资机会,与优秀企业共同成长,为持有人创造更好的收益。

作者系摩根士丹利华鑫基金助理总经理、权益投资部总监

中国基金报:报道基金关注的一切

Chinafundnews

长按识别二维码,关注中国基金报