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跟上春躁行情——医365体育:药健康产业该怎么投?
时间:2019-05-31 16:41

跟上春躁行情——医药健康产业该怎么投?

时间:02-28 21:54 阅读:4450次 转载来源:中国基金报

近日,华宝基金国内投资部副总经理光磊做客中国基金报粉丝群。

 

医药板块在2018年走出了“过山车式”行情。上半年一枝独秀、下半年受政策面影响而重挫。而近日,医药板块在如火如荼的“春季躁动”中重新起航,相关个股表现亮丽,行业基金也收获颇丰。

 

与去年上半年那波行情不同,此轮医药股上涨叠加了政策面松动、估值修复和年报业绩兑现等多重因素,华宝基金国内投资部副总经理光磊认为,在投资上需要紧跟政策趋势,过去凭借单一药物进入医保的商业模式是有问题的,将来一定要根据国家大的创新方向走,看好创新药和相关创新药产业链未来的投资机会。

 

鉴于此,华宝基金于2月28日发行一只华宝大健康混合型基金,重点布局医药健康产业,以迎接创新药及其产业链的新机遇。

 

以下是此次内容实录,供大家参考。

 

问:最近大家都比较关注科创板的消息,生物医药行业也是科创板的五个准入行业之一,科创板的落地会给医药行业带来什么样的影响呢?

 

光磊:生物医药行业是科创板五大行业之一,从这个角度来说,可以看出国家是希望鼓励整个医药行业的创新和发展的。我们认为如果有一批质量相对比较高的公司,借助这次科创板上市的机会拿到投资的话,会加速其研发创新的速度。体现在整个行业影响上,可能会加速创新,要服务产业链收入和订单的增长,所以它对整个医药行业来讲应该是正面影响。另外一方面这一类公司上市可能也会对研发型的企业是一个鼓励。将来整个创新研发的氛围会更好。

 

另外一种可能性是科创板上市之后,整个医药行业对研发型公司并购速度加快,将来促进医药的价值重估。

 

问:国家今年的4+7政策全面推进的情况下,医药基金还有表现机会吗?

 

光磊:首先,降价肯定是长期的趋势,我们不能只单纯从去年下半年开始看这件事情。事实上,从2011年开始,就已经出现了医保控费的情况,当时实际上也是对医药产品降价政策的考虑。在那个阶段很多医药行业的公司由于没有做好准备,确实也出现了收入和利润下滑。

 

其次,医药行业事关生老病死与国计民生,既要兼顾效率,也需要注重公平。我们可以看一下海外医药发展的历史。在九十年代,全世界60%的创新药诞生于欧洲,40%在美国。但是到了2000年之后,80%的创新药诞生在美国了,等于是说欧洲跟美国出现了此消彼长情况,那背后的原因是什么?其实就是整个医药政策的变化。欧洲是奉行福利资本主义制度,药价尽可能压的越低越好,在这个过程里会强制使用非专利药物,所以导致医药公司做研发的动力越来越差,不太愿意去做创新型药物的研发了,而美国医药行业是一个相对比较市场化的典范。美国医药行业政策对于整个创新药物给予比较高的溢价,在专利保护期内可以尽可能的卖高,但是在专利保护到期之后,如果有仿制药,美国的医保立刻会把仿制药纳入名单之内,而仿制药会比创新药在专利到期之前降价幅度更大,降百分之七八十也非常常见。从这个角度来看,它既是鼓励的企业的效率,也兼顾了公平,让绝大多数人能够用得起药。

 

我国在过去十年,无论是医药方面的监管政策,还是整个新药的申报审批流程,其实都是向美国学习的。所以我们相信一方面降价是大趋势,但这降价肯定是针对仿制药的,另一方面政策鼓励向创新的方向走。

 

所以我们想达成的效果也可以参考美国,从处方量占比来看,美国的仿制药处方量占比能够占八成,专利药只占两成,从销售额占比来看,专利药能占八成,仿制药只占两成,所以我们医保最终改革的结果也是想兼顾效率和公平。从我国成立医保局这事情上来看,就已经很明白了,是把医药的整个招标采购谈判和支付纳入同一个体系内,结束了过去九龙治水的局面,所以我们可以判断未来政策导向一定也是在仿制药领域,尽可能让价格能够回到正常水平,让大多数人都用得起药,减少医保压力,同时鼓励研发创新。

 

最后落实在投资上,我们也需要紧跟政策趋势,过去凭借单一药物进入医保的商业模式是有问题的,将来一定要根据国家大的创新方向走,不管是这个创新药还是创新产业链,我们觉得机会都非常大。而过去仿制药公司会出现大量分化,很多企业躺着赚钱的时代已经过去。事实上,我们最近新发的华宝大健康基金聚焦的医药核心资产也将主要着眼于创新药及其相关产业链。

 

问:医药生物未来几年的发展方向及如何寻找把握高成长与行业风口?医药股基本面分析筛选的重点及如何避免风险?